2月22日晚（北京时间），沃伦·巴菲特发表2025年致股东公开信。在接管伯克希尔60年后，巴菲特的股东信再次印证了护城河理论的重要性。 从2024年的业绩来看，伯克希尔的每股市值增长了25.5%，略高于标普500指数的25%。但从长期来看，1965年至2024年，伯克希尔的复合年增长率达到19.9%，远超标普500指数的10.4%。 而自1964年起至2024年，伯克希尔的市值增长55022倍，而标普500指数仅为390倍。伯克希尔的长期成功，很大程度上得益于其投资组合中众多企业强大的护城河。